Nhận định đầu tư
Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Diễn biến của thị trường nhìn chung vẫn đang nằm trong trạng thái giằng co với sự luân chuyển nhanh của dòng tiền. Mặc dù vậy, độ rộng của thị trường đã có sự cải thiện hơn khi sắc xanh đã lan tỏa sang các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.
Với xu hướng tăng ngắn hạn đang là chủ đạo, VN-Index vẫn có cơ hội tiếp tục tiến lên thử thách và có thể chớm vượt vùng đỉnh 1.34x. Tuy nhiên sau nhịp tăng này, chỉ số sẽ thử thách một vùng kháng cự mang tính trung hạn và rủi ro xuất hiện thêm 1 nhịp rung lắc mạnh cần được lưu ý.
Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 25/3 (Nguồn: FireAnt).
Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Trong ngắn hạn, tổng vốn hóa toàn thị trường khoảng 300 tỷ USD tương ứng 63% GDP 2024. Đây cũng không phải là vùng giá hấp dẫn để gia tăng thêm tỉ trọng đầu tư. Nhất là khi VN-Index đã có giai đoạn tăng giá tốt từ 1.220 điểm lên vùng giá quanh 1.350 điểm.
Do đó thị trường phân hóa mạnh, chủ yếu xoay vòng ngắn hạn giữa các nhóm mã. Kỳ vọng tăng trưởng, cần dựa vào triển vọng, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.
Chứng khoán Asean (Aseansc): Ở kịch bản trung lập, VN-Index có thể tích luỹ trong vùng 1.330 – 1.340 điểm trong một vài phiên tới trước khi có thể tiếp tục xu hướng tăng. Do đó, Aseansc cho rằng nhà đầu tư có tỉ trọng cổ phiếu cao nên chú ý lực bán tại vùng 1.335 – 1.340 điểm, và xem xét cơ cấu lại cổ phiếu yếu trong danh mục.
Nhà đầu tư có tỉ trọng cổ phiếu thấp nên hạn chế mua đuổi, và chỉ xem xét giải ngân từng phần ở những nhịp rung lắc, tập trung vào các mã hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế, kết quả kinh doanh tăng trưởng, định giá thấp và cổ tức tiền mặt cao, ưu tiên nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán và đầu tư công. Tỉ trọng cổ phiếu hợp lý ở mức tối đa 70% đối với các vị thế ngắn hạn.
Khuyến nghị đầu tư
- VPB (Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng - VPBank): Khả quan. Giá mục tiêu 25.700 đồng/cổ phiếu.
CTCK KB Việt Nam (KBSV) đánh giá VPBank là ngân hàng năng động với tiềm năng tăng trưởng cao, nhưng chất lượng tài sản vẫn là vấn đề đáng lưu tâm. Dù vậy, bối cảnh hiện tại đang xuất hiện những yếu tố hỗ trợ, góp phần giảm bớt các lo ngại về rủi ro tiềm ẩn này:
Theo báo cáo tài chính ngân hàng mẹ VPB, nợ xấu đã xử lý ngoại bảng cuối năm 2024 là 60.160 tỷ đồng (tăng 40%) chiếm 43% vốn chủ sở hữu, 7% tổng tài sản của ngân hàng mẹ.
Khoản mục ngoại bảng này tại VPB tương đối lớn so với các ngân hàng khác cùng nhóm (TCB, MBB, ACB) do những vấn đề nợ xấu trong quá khứ và cũng như việc tăng cường xử lý nợ xấu trong 2 năm qua bằng bộ đệm dự phòng.
Bên cạnh đó, chất lượng của các khoản vay nội bảng có những dấu hiệu cải thiện tích cực. Tỉ lệ nợ xấu (NPL) giảm từ 5,02% năm 2023 về 4.2% năm 2024 nhờ: Chất lượng tài sản cải thiện ở cả ngân hàng mẹ và đặc biệt là FE Credit (NPL giảm về 15% từ mức 19% của năm 2023); Xử lý nợ xấu bằng độ đệm dự phòng (hơn 26.000 tỷ trong năm 2024); Tỉ lệ nợ xấu mới hình thành giảm kể từ nửa cuối 2024.
Tín dụng bứt phá, lợi nhuận VPBank trong 2024 vượt mốc 20.000 tỷ đồngĐỌC NGAYKBSV kỳ vọng năm 2025, chất lượng nợ nội bảng của VPB sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ: Mặt bằng lãi suất thấp, triển vọng kinh tế tốt lên giúp cải thiện khả năng tài chính của KH; FE Credit sau giai đoạn tái cấu trúc đang thể hiện tốt hơn cả về lợi nhuận và chất lượng nợ.
KBSV tỏ ra lạc quan với triển vọng hồi phục NIM của VPB trong bối cảnh chung ngành ngân hàng vẫn đang chịu áp lực suy giảm NIM tương đối lớn, chủ yếu đến từ định hướng duy trì lãi suất cho vay thấp của Chính phủ.
VPB đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 ở mức cao 20-25%, tương đương 24.000 tỷ đồng. KBSV lạc quan với triển vọng tăng trưởng của ngân hàng đang được hỗ trợ bởi những điều kiện bên ngoài tương đối thuận lợi và từ chính nguồn lực nội tại của VPB.
Bao gồm tăng trưởng tín dụng kỳ vọng dẫn dắt từ sự hồi phục của kinh tế chung, đặc biệt là lĩnh vực bất động sản (BĐS) và tiêu dùng nhóm cá nhân. Đây đều là những lĩnh vực VPB đẩy mạnh cho vay với tỷ trọng cho vay BĐS (26%), cho vay khách hàng cá nhân và SME (56%).
Cùng với đó, việc tiếp nhận GPBank giúp VPB có thêm lợi thế về: Mở rộng tệp khách hàng tiềm năng; Hạn mức tín dụng cao hơn toàn ngành. Thu nhập từ xử lý nợ xấu dự kiến tăng mạnh trong giai đoạn tới khi chính thức luật hoá Nghị quyết 42, từ đó đóng góp vào tổng thu nhập hoạt động cho ngân hàng.
- BAF (CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam): Bán ở vùng giá 34.000 đồng/cổ phiếu.
Giá heo hơi gần đây tại miền Nam tăng cao, có thời điểm đạt mốc 83.000 đồng/kg do dịch bệnh tăng cao, người dân lo ngại về việc tái đàn khiến nguồn cung thiếu hụt.
TCBS kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2025 sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực nhờ vào: Giá heo duy trì ở ngưỡng tốt trong năm; Doanh nghiệp tích cực đưa vào vận hành một số trang trại mới; Gia tăng sản lượng đàn heo trong bối cảnh giá bán tích cực.
Tuy vậy, giá cổ phiếu đã tăng nóng trong thời gian gần, nhà đầu tư có vị thế có thể xem xét chốt lời đối với cổ phiếu này.
- TNG (CTCP Đầu tư và Thương mại TNG): Chờ bán.
TNG công bố ĐHĐCD dự kiến tổ chức ngày 20/4/2025 tại Chi nhánh may Việt Đức - Cụm công nghiệp Sơn Cầm 1, thành phố Thái Nguyên, tỉnh Thái Nguyên.
Ở thời điểm đầu năm, TCBS đánh giá kết quả kinh doanh 2025 của TNG khả quan, biên lợi nhuận gộp của công ty sẽ có sự cải thiện nhẹ hoặc đi ngang do: Nhiều tín hiệu tích cực ở nửa cuối 2024, giá trị kim ngạch xuất khẩu ngành dệt may Việt Nam năm 2025 ước đạt 45,5 - 46 tỷ USD (tăng 4,5% so với cùng kỳ); Mỹ - thị trường xuất khẩu chủ lực của TNG, tiếp tục là thị trường xuất khẩu dệt may lớn nhất của Việt Nam, với giá trị xuất khẩu tăng lần lượt 6% và 22% trong hai tháng đầu năm.
Cùng với đó, giá Bông, nguyên vật liệu đầu vào chiếm 40% chi phí nguyên vật liệu, duy trì ở mức thấp, hiện dao động quanh mức 66 cents một pound. Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.
